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C无线传媒（301551.SZ）：发行价解析与公司基本面分析

C无线传媒（301551.SZ，简称“无线传媒”）是一家来自河北的新媒体运营企业，于2024年9月26日登陆深交所创业板。作为新上市公司，其股票发行价以及上市后的市场表现备受关注。本文将对无线传媒的股票发行价进行解析，并结合公司基本面进行分析。

一、股票发行价

无线传媒的股票发行价为9.40元/股。

二、上市首日表现

2024年9月26日，无线传媒上市首日，开盘价为30.25元/股，报收39.37元/股，上涨318.8%。9月27日，无线传媒盘中股价一度涨超80%。截至当日收盘，其股价收于50.64元/股，涨幅为28.63%，总市值为202.57亿元。但到了2025年2月7日，无线传媒价格为61.99，上涨19.49%。

三、公司概况

无线传媒主要在河北省内独家开展IPTV（交互式网络电视）内容集成运营服务等广电新媒体业务。河北广播电视台通过间接持股控制无线传媒68.18%的股权，为无线传媒的实际控制人。

四、募集资金用途

此次上市，无线传媒募资总额为3.76亿元，与此前原计划募资的11.50亿元相比，缩水超过7亿元。无线传媒在招股书中表示，其募资净额为3.50亿元，募资用途包括河北IPTV 集成播控平台系统化改造升级项目、内容版权采购项目以及智能超媒业务云平台项目。

五、公司业绩

营收和净利润下滑：过去两年，无线传媒营收和净利润均连续下滑。招股书显示，2021年-2023年，其营收分别为6.72亿元、6.54亿元、6.46亿元，净利润分别为3.56亿元、2.91亿元、2.84亿元。

2024年上半年营收和净利润下降：今年上半年，其营收和净利润分别同比下降8.26%、13.70%。无线传媒在招股书中称，上半年收入同比下降主要原因在于，运营商开展了增值业务回馈活动，相关营销费用根据会计准则冲减当期营收；净利润下滑则主要由于企业所得税税率的变化，无线传媒在2019年至2023年期间免征企业所得税，但2024年开始，其适用15%企业所得税税率。

预计全年营收、净利双降：无线传媒预计2024年全年营收区间为6.10亿元-6.30万元，同比下降5.62%-2.53%；归属于普通股股东的净利润区间为2.20亿元-2.40亿元，同比下降22.51%-15.46%。

六、行业发展瓶颈

IPTV用户数量饱和：按照国家相关政策要求，河北IPTV集成播控分平台只能与本地电信运营商合作，向河北省用户提供IPTV服务，不可跨区域经营。因此其IPTV的基础业务因用户数量的限制存在发展瓶颈。

电视机“蒙尘”：伴随着电脑、智能手机、ipad等硬件的普及，以及随之而来的网络节目、短视频、短剧等新兴娱乐形态的爆发，电视机似乎已经被许多用户“抛弃”。截至2023年末，我国IPTV用户数为4.01亿户，仅同比增长5.53%。

七、业务转型与风险

拓展增值业务：不同于只能局限于省内的基础业务，增值业务可面向省外拓展。但目前增值业务尚未带来较大的营收贡献。招股书显示，2023年，其增值业务营收