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保变电气（600550.SH）股票分析报告

一、公司概况

保定天威保变电气股份有限公司（简称“保变电气”）是中国兵器装备集团旗下的天威集团附属公司，总部位于河北省保定市。公司在2001年由天威集团分拆成立，并在上海证券交易所上市。保变电气是我国输变电装备制造核心企业之一，已形成了以保定制造中心为核心，秦皇岛出海口基地、合肥工厂为支撑的国内变压器产业群。

二、主营业务

保变电气主要业务发展变压器、太阳能光伏发电、风力发电设备以及其他输变电产业等。其主导产品在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具有较强的市场竞争力。

三、近期市场表现

股价：2月7日上午休市，保变电气股价为7.87元。

涨跌幅：上涨2.47%。

成交量：18.81万手。

总市值：144.93亿。

市盈率TTM：-302.69。

近期异动：2024年9月，保变电气股价曾出现连续涨停，近13个交易日累计涨幅超过150%。

四、财务数据分析

营业收入：2024年上半年，保变电气实现营业收入18.62亿元，同比增长45.82%。

净利润：2024年上半年，归属于上市公司股东的净利润为2278.57万元，上年同期亏损3955.80万元。

流动性风险：需要关注的是，保变电气的成交额相对强度在市场前15%，可能存在流动性或交易风险。

盈利能力 保变电气业绩长期不振，多年徘徊在微利与亏损之间，净资产较低，净利润率亦不高。

五、公司动态

控股股东变更：2024年9月，保变电气公告称，公司控股股东兵器装备集团正在与中国电气装备开展输变电装备业务整合事宜，本次整合或将导致公司控股股东发生变更。

风险提示：保变电气多次发布风险提示及股价异动公告，提示投资者注意风险。

六、行业分析

特高压建设：为了保证后续可靠的新能源的可靠并网+电网稳定，围绕大基地外送+区域电网互联等构建新型电力系统的地基，特高压建设大周期帷幕已然拉开。

行业整合：中国电气装备近年来积极进行企业整合与资源优化，如果此次整合完成，意味着中国最大输变电企业将诞生。

七、风险提示

缺乏基本面支撑：有分析人士警告称，此轮股价上涨主要由游资或量化基金推动，缺乏公募基金等长期价值投资者的参与，缺乏基本面支撑的短期上涨可能累积巨大风险。

央企整合不确定性：兵器装备集团作为大股东，资产